Bitcoin má za sebou jeden z najsilnejších týždňových výkonov za posledné roky. Počas niekoľkých dní jeho cena vzrástla približne o 22 % a prekročila hranicu 77 000 USD. Za týmto cenovým pohybom stojí kombinácia viacerých trhových a fundamentálnych faktorov: napätie na americkom trhu s dlhopismi, rekordný prílev kapitálu do spotových fondov aj rastúci optimizmus ohľadom budúcej regulácie kryptomien v USA.

Vplyv amerických dlhopisov a štátneho dlhu

Jedným z hlavných spúšťačov rastu bolo konanie amerického ministerstva financií. Výnos 30-ročných amerických dlhopisov prekročil hranicu 5 %, na čo ministerstvo zareagovalo oznámením o zdvojnásobení objemu spätných nákupov dlhodobých dlhopisov z 2 na 4 miliardy USD. Týmto krokom sa štát snaží podporiť likviditu na trhu a zmierniť tlak na dlhom konci výnosovej krivky.

Tento vývoj prišiel v čase, keď celkový americký štátny dlh po prvý raz v histórii prekročil 40 biliónov USD. Rastúce náklady na obsluhu dlhu vytvárajú pre Washington čoraz väčšiu záťaž. Pokles dlhodobých výnosov a prípadné oslabenie dolára zvyčajne vedú k presunu časti kapitálu do alternatívnych aktív, medzi ktoré patrí zlato a Bitcoin.

Short squeeze a rekordný prílev kapitálu do ETF

Rast ceny výrazne urýchlila likvidácia short pozícií v celkovej hodnote 2,7 miliardy USD. Prudký pohyb nahor donútil obchodníkov špekulujúcich na pokles uzatvárať svoje pozície, čo vyvolalo špirálu dodatočného nákupného tlaku.

Trhový pohyb však nebol poháňaný výhradne derivátmi a pákovým efektom. Americké spotové bitcoinové ETF prilákali v období medzi 17. a 21. augustom takmer 1,9 miliardy USD. Išlo o najsilnejší týždenný prílev kapitálu od októbra 2025. Podrobnosti o tom, ako toky v fondoch ovplyvňujú kryptotrh, nájdete v článku o tokoch kapitálu v Bitcoin ETF.

Regulácia v USA, zákon CLARITY a platforma Hyperliquid

Pozitívnu náladu medzi investormi podporil aj posun v oblasti americkej regulácie. Donald Trump vyzval na prijatie „spravodlivej“ verzie zákona CLARITY Act, ktorý stanovuje jasnejšie rozdelenie kompetencií medzi dohľadovými orgánmi SEC a CFTC. V americkom Senáte je v tejto veci kľúčovým termínom 15. september, kedy sa má uskutočniť procesný krok k návrhu zákona.

Súčasťou správ bol aj vývoj okolo decentralizovanej platformy Hyperliquid. Trump uviedol, že CFTC pripravuje spôsob, ako Hyperliquid prevádzkovať v USA v plne regulovanej forme. Platforma Hyperliquid následne apelovala na SEC a CFTC s požiadavkou na vytvorenie jednotných pravidiel pre perpetual kontrakty, čo by mohlo uľahčiť návrat časti offshore obchodovania späť do USA.

Posun pri Ethereu a špekulatívny boom na Zcash

Regulačné zmeny zasiahli aj druhé najväčšie kryptoaktívum. Orgány SEC a CFTC v marci zaradili Ethereum medzi „digitálne komodity“, čím potvrdili, že samotné ETH nie je cenným papierom. Následne 18. augusta SEC predstavila návrh nariadenia Regulation Crypto Assets, ktorý má vytvoriť systém pravidiel pre získavanie kapitálu vrátane mechanizmu „safe harbor“. Návrh sa aktuálne nachádza v pripomienkovom konaní.

Priaznivejšia regulácia spolu s prílevom kapitálu pomohla Ethereu rásť rýchlejšie než Bitcoinu. Viac o vývoji ceny Bitcoinu sa dočítate v samostatnej analýze.

Ešte výraznejšiu volatilitu ukázal Zcash (ZEC). Jeho cena v auguste prekročila 800 USD a krátkodobo dosiahla úroveň 850 USD, kde sa naposledy nachádzala v roku 2018. Hlavným spúšťačom bola spoločnosť Grayscale, ktorá svoj Zcash Trust transformovala na spotový ETF s tickerom ZCSH. Tento fond sa začal 25. augusta obchodovať na burze NYSE Arca ako prvý spotový produkt pre ZEC.

Zcash tak zaznamenal prudký návrat po júnovom prepade o približne 60 %, ktorý spôsobila kritická chyba v protokole Orchard. Na rozdiel od Bitcoinu však pri Zcash výraznú úlohu zohral špekulatívny kapitál. V najrušnejších dňoch dosiahol denný objem futures obchodov 9,5 miliardy USD, zatiaľ čo spotový objem bol 1,1 miliardy USD a open interest vystúpil na 1,8 miliardy USD.

Trh s kryptomenami tak získal silnú podporu z viacerých strán naraz. Či išlo o trvalejší začiatok rastového trendu, ukážu až nasledujúce týždne.

Ak chcete lepšie pochopiť, ako fungujú kryptomeny a aké faktory ovplyvňujú ich ceny, stiahnite si bezplatný e-book XTB „Krypto trh pre začiatočníkov“.

Finančné rozdielové zmluvy sú zložité nástroje a sú spojené s vysokým rizikom rýchlych finančných strát v dôsledku pákového efektu. Na 77 % účtov retailových investorov dochádza k finančným stratám pri obchodovaní s finančnými rozdielovými zmluvami u tohto poskytovateľa. Mali by ste zvážiť, či chápete, ako finančné rozdielové zmluvy fungujú, a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko, že utrpíte finančné straty. Investovanie je rizikové. Investujte zodpovedne.