Stroukal: Bitcoin po 18 rokoch? Stále je to skôr tech akcie ako zlato

Dominik Stroukal vysvetľuje, prečo Bitcoin nie je ešte digitálnym zlatom a ako sa súčasný boom umelej inteligencie odlišuje od dot-com bubliny.

Ekonomický svet roku 2026 pripomína laboratórium, v ktorom sa v reálnom čase testujú limity technológie a ľudskej trpezlivosti. Zatiaľ čo trhy diskutujú o tom, či umelá inteligencia prinesie sľubovanú revolúciu alebo len ďalšiu prasknutú bublinu, vynára sa otázka: Ako môžeme v tomto chaose čítať údaje a nestratiť hlavu? Dominik Stroukal, hlavný ekonóm investičnej skupiny a jeden z najvýznamnejších hlasov na českej ekonomickej scéne, prijal naše pozvanie na rozhovor. Dominik, známy svojím hlbokým vhľadom do histórie peňazí a nadšením pre technologické inovácie, vysvetľuje, prečo dnešná neistota láme historické rekordy a ako sa súčasný boom umelej inteligencie zásadne líši od dot-com bubliny z roku 2000.

Ak by ste mali jedným slovom zhrnúť dnešnú ekonomickú náladu, aké by to bolo a prečo?

Neistota. Nie že by niekedy existovala istota, nie je to situácia buď/alebo, ale na škále od istoty po neistotu sme ďalej od istoty, ako sme kedy boli od začiatku tohto tisícročia. A za tých 25 rokov sa udialo veľa. Zažili sme dot-com bublinu, 11. september, finančnú krízu, krízu eurozóny, brexit, obchodné vojny, pandémiu, vojny a príchod umelej inteligencie. Ale nikdy nebola doba neistejšia ako dnes. Nehovorím to len za seba, máme aj indexy, ktoré to merajú.

Spomínate umelú inteligenciu. Takmer 2 miliardy ľudí už vyskúšali prácu s umelou inteligenciou. Očakávate, že aj ostatní vyskúšajú umelú inteligenciu? Aký vplyv by to malo na trhy?

V súčasnosti sa hlavná diskusia točí okolo toho, či existuje bublina umelej inteligencie a či je celá táto záležitosť príliš podobná dot-com bubline na prelome tisícročí. Môj názor? Nie je. Vidím určité podobnosti v šume, v módnych slovách, v tom, že keď dnes niečo označíte za umelú inteligenciu, predáva sa to lepšie. Práve som si kúpil slúchadlá, malé ušné štupľové slúchadlá. Znejú skvele, ale majú umelú inteligenciu. Nič to neznamená, ale je to napísané tučným písmom na obale, chvália sa tým a určite to zvyšuje cenu. Tento nezmysel skôr či neskôr pominie, ale na rozdiel od dot-com bubliny sú tu spoločnosti, ktoré prinášajú výsledky. Nvidia predáva, má dopyt, kráľovské marže a prináša zisky. Nie je to ako pred štvrťstoročím, keď to bola len predstava, že zisky prídu niekedy v budúcnosti. Áno, existujú notoricky stratové projekty s vysokými hodnotami a áno, zrno sa oddelí od pliev, ale stále je to dobrý starý trhový kapitalizmus, čo nemusí nutne znamenať, že to vyvolá recesiu.

A čo Bitcoin? Praskla bublina, alebo by sa Bitcoin a zlato mohli jedného dňa stať rovnocennými uchovávateľmi hodnoty?

Bitcoin sa trochu ochladzuje od maloobchodnej mánie, ale nie je to prvý ani poslednýkrát. A jeho bubliny už nie sú také, aké bývali. Pamätám si ich všetky od roku 2013 a vtedy to bol úplne iný výkyv nahor a nadol. Je však pravda, že z čisto matematického hľadiska Bitcoin ešte nie je digitálnym zlatom a mnoho ľudí ho kupovalo skôr ako technologické akcie vedľa Nvidie a Tesly. Nepáči sa mi to, ale chápem to. Zároveň však môže platiť aj opak, t. j. že už je digitálnym zlatom. Len nie pre väčšinu ľudí, ale pre tvrdých fanúšikov. Bohužiaľ, nie sú väčšinou, ale je ich dosť veľa. Aj keď nenávidíte Bitcoin, musíte priznať, že táto skupina môže Bitcoinovi dať hodnotu. Mohlo by to byť viac, ale v porovnaní s rokom 2013 je to výrazne viac. Uvidíme, čo sa stane v nasledujúcich 13 rokoch. Považujem za kruté očakávať od bitcoinu po 18 rokoch existencie to isté, čo od zlata po stovkách a tisícoch rokov.

Tento rok vystúpite na online obchodnej konferencii XTB. V akej téme budete tento rok kontradiktorom a kde plánujete dať svojim kolegom v panelovej diskusii trochu zabrať?

Je tam toľko úžasných ľudí, prečo by som chcel robiť vlny! Ale aby som odpovedal na vašu otázku, napadá mi niekoľko príkladov. Zbrojársky priemysel je prehriaty, Nemecko nebude rásť ani o jedno percento, zlato je poháňané umelým dopytom centrálnych bánk a 100 miliónov detí ročne sa narodí globálne o 30 rokov skôr, ako sa v súčasnosti predpokladá. Viem, že im asi nebudem robiť veľké ťažkosti, ale naozaj sa teším, že ich uvidím!

Diskusie s Dominikom Stroukalom sú vždy osviežujúce práve preto, že sa nebojí ísť proti prúdu a spochybňovať zaužívané pravdy. Ak vás zaujímajú jeho nekonvenčné názory na zbrojársky priemysel, budúcnosť Nemecka alebo umelý dopyt po zlate, máte jedinečnú príležitosť vypočuť si ho v oveľa širšom kontexte. Zaregistrujte sa zadarmo na nadchádzajúcu XTB Online Trading konferenciu 2026, ktorá sa uskutoční už v sobotu 7. marca.

Finančné rozdielové zmluvy sú zložité nástroje a sú spojené s vysokým rizikom rýchlych finančných strát v dôsledku pákového efektu. Na 75 % účtov retailových investorov dochádza k finančným stratám pri obchodovaní s finančnými rozdielovými zmluvami u tohto poskytovateľa. Mali by ste zvážiť, či chápete, ako finančné rozdielové zmluvy fungujú, a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko, že utrpíte finančné straty. Investovanie je rizikové. Investujte zodpovedne.