Týždenné zhrnutie trhov: napätie medzi USA a Iránom sa vystupňovalo. Spojené štáty zasiahli päť iránskych ropných tankerov, na čo Teherán odpovedal útokmi na desať lodí v okolí Hormuzského prielivu a raketovým útokom na americkú základňu v Jordánsku. Išlo o jednu z najväčších eskalácií bojov na mori od začiatku konfliktu. Doprava cez strategický prieliv preto zostáva výrazne obmedzená. Vo štvrtok ním podľa údajov Kpler prešlo iba sedem komoditných lodí oproti desaťdňovému priemeru 15. Situáciu navyše komplikuje obnovená aktivita Húsíov v Červenom mori. Diplomatické rokovania síce pokračujú, riziko ďalších výpadkov dodávok energií však zostáva vysoké.

Ropa

Ropa pokračovala v raste aj tento týždeň. WTI za päť dní pridáva približne 9 % na 99,5 USD za barel, Brent rastie o 8,2 % na 104,2 USD. Trh naďalej započítava vysokú geopolitickú prirážku pre obmedzenú dopravu cez Hormuz a konflikt medzi USA a Iránom. Rastú aj ropné produkty - európsky gasoil je vyššie o 5,6 % na 1 473 USD za tonu a americký heating oil približne o 9,3 %.

Inflácia

Americká inflácia v auguste celkovo vyšla v súlade s očakávaniami, jadrové ceny však mierne prekvapili smerom nahor. Spotrebiteľské ceny medzimesačne vzrástli o 0,4 %, po júlovom raste o 0,1 %, pričom medziročná inflácia zostala na 3,4 %. Jadrová inflácia bez cien potravín a energií zrýchlila z 0,2 % na 0,3 % m/m, nad očakávaných 0,2 %, medziročne však spomalila z 2,5 % na 2,4 %. Dáta tak ukazujú, že inflačné tlaky zostávajú zvýšené a v kombinácii so silným trhom práce ponechávajú Fedu priestor na ďalšie sprísnenie menovej politiky. Trh aktuálne oceňuje približne 91 % pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb na budúcotýždňovom zasadnutí Fedu.

Zlato

Zlato má za sebou volatilný týždeň a za posledných päť obchodných dní stráca približne 0,9 % na 4 390 USD za uncu. Počas týždňa ho tlačili nadol rastúce výnosy amerických dlhopisov a vyššie očakávania sadzieb Fedu, pričom cena sa krátko dostala pod 4 300 USD. Po dnešnom zverejnení inflácie však zlato prudko vzrástlo približne o 1,6 %, keďže napriek mierne silnejšiemu jadru nebol inflačný report taký nepriaznivý, ako sa časť trhu po silnom PPI a raste cien energií obávala.

Akciové trhy

Americké akcie majú za sebou slabší týždeň, hoci v piatok časť strát mažú. S&P 500 za posledných päť dní stráca približne 0,6 %, Nasdaq 0,5 % a Dow Jones okolo 1,4 %. Počas týždňa trhy tlačili nadol rastúce výnosy dlhopisov, ropa nad 100 dolármi a obavy z ďalšieho sprísňovania politiky Fedu. Po dnešnej inflácii však indexy rastú približne o 1 %, keďže dáta napriek mierne silnejšiemu jadru neboli horšie, než sa trh obával, a zároveň klesli ceny ropy aj dlhodobé výnosy. Európa zostáva slabšia - DAX za päť dní stráca približne 2,1 % a Euro Stoxx 50 okolo 1,5 %, pričom sentiment zhoršilo aj štvrtkové zvýšenie sadzieb ECB.

Firma týždňa - Oracle

Akcie Oracle v piatok rastú približne o 6 % po silných výsledkoch a prudkom raste objednávok na cloudové služby spojené s umelou inteligenciou. Firma v prvom fiškálnom kvartáli získala viac než 30 mld. USD nových AI cloud kontraktov a celkový backlog vzrástol na približne 664 mld. USD. Tržby medziročne vzrástli o 30 % na 19,3 mld. USD a firma zároveň zvýšila výhľad zisku na celý rok. Výsledky zmiernili obavy investorov, že vysoké investície Oracle do dátových centier a AI infraštruktúry budú príliš zaťažovať cash flow, a ukázali, že dopyt po výpočtovej kapacite zostáva veľmi silný.

Môj pohľad

Tento týždeň podľa mňa dobre ukázal, že trhy často nereagujú iba na samotné dáta, ale najmä na to, či dopadnú lepšie alebo horšie, než sa investori obávali. Kombinácia ropy nad 100 dolármi, mierne vyššej jadrovej inflácie a očakávaného zvýšenia sadzieb prirodzene vytvára tlak na akcie, no piatkový rast zároveň potvrdil, que veľká časť obáv už bola v cenách započítaná. Ako obchodník preto najbližšie sledujem najmä vývoj ropy, dlhopisových výnosov a rozhodnutie Fedu, zatiaľ čo ako investor vnímam výsledky Oracle ako ďalší dôkaz, že dopyt po AI infraštruktúre zostáva veľmi silný a rozširuje sa aj mimo výrobcov čipov. Z tohto týždňa si odnášam najmä potrebu zostať selektívny, nepanikáriť pri krátkodobých výkyvoch, ale zároveň nepodceňovať riziko, že drahé energie a vyššie sadzby môžu na trhy pôsobiť dlhšie, než sa dnes očakáva.