Blízky východ

Pozornosť sa počas uplynulého týždňa presunula najmä k možnému obnoveniu dopravy cez Hormuzský prieliv. Irán a Omán rokujú o vytvorení spoločného koridoru pre lode a Teherán pripravuje zoznam podmienok, za ktorých by bol ochotný dopravu ďalej normalizovať. Irán požaduje okrem iného uvoľnenie amerických sankcií, ukončenie blokády svojich prístavov a kompenzácie. Washington však tento týždeň sankcie naopak rozšíril a Donald Trump uviedol, že USA s Iránom momentálne nerokujú. Doprava cez Hormuz sa oproti najhorším obdobiam konfliktu zlepšila, zostáva však nestabilná. Vo štvrtok prielivom prešlo iba sedem komoditných lodí oproti desaťdňovému priemeru 15. Diplomatické snahy tak pokračujú, no k širšej dohode medzi USA a Iránom zatiaľ nedošlo.

Ropa

Ceny ropy po predchádzajúcom raste tento týždeň výrazne korigujú. Brent stráca za posledných päť obchodných dní 5,4 % na 89,3 USD za barel, zatiaľ čo WTI klesá o 4,6 % na 83 USD. Hlavným dôvodom je nádej na postupné zlepšovanie prepravy cez Hormuz, proti výraznejšiemu poklesu však naďalej pôsobí napätie medzi USA a Iránom a riziko ďalších výpadkov dodávok. Pokles už vidíme aj pri ropných produktoch. Európsky gasoil stráca za päť dní približne 4,3 %, hoci jeho cena zostáva na vysokej úrovni okolo 1 255 USD za tonu. Americké zásoby ropy sa pritom v poslednom týždni prakticky nezmenili, zatiaľ čo zásoby destilátov klesli. Trh tak zostáva citlivý najmä na ďalší vývoj okolo Hormuzu a dostupnosť hotových ropných produktov.

Americká ekonomika

Júlový PCE index, preferovaný ukazovateľ inflácie Fedu, zostal na 3,7 % medziročne, zatiaľ čo trh očakával spomalenie na 3,6 %. Jadrový PCE dosiahol 3,3 %, v súlade s očakávaniami. Americká ekonomika zároveň v druhom kvartáli vzrástla annualizovane o 1,5 %, taktiež v súlade s očakávaniami. Pretrvávajúca inflácia tak naďalej drží v hre sprísnenie menovej politiky, pričom trhy aktuálne pripisujú septembrovému zvýšeniu sadzieb približne 35 % pravdepodobnosť.

Zlato

Zlato počas týždňa pokračovalo v raste a dostalo sa až na trojmesačné maximum približne 4 696 USD za uncu, následne však časť ziskov odovzdalo a aktuálne sa obchoduje okolo 4 606 USD. Rast podporilo najmä rozšírenie programu spätných odkupov amerických dlhopisov, ktoré stlačilo dlhodobé výnosy a oslabilo dolár. Po vyššej inflácii PCE však zlato časť ziskov stratilo a investori teraz čakajú najmä na dnešný prejav šéfa Fedu Kevina Warsha v Jackson Hole.

Indexy

Akciové trhy zaznamenali počas uplynulého týždňa prevažne pozitívny vývoj. Za posledných päť obchodných dní si technologický Nasdaq pripísal približne 1,8 %, Dow Jones 1,5 % a S&P 500 1,2 %. V Európe bol vývoj zmiešanejší. Nemecký DAX vzrástol o 1,5 % a Euro Stoxx 50 o 0,2 %, zatiaľ čo francúzsky CAC 40 klesol približne o 1 %. Náladu na trhoch podporoval pokles cien ropy, ktorý zmiernil obavy z ďalšieho rastu inflačných tlakov, a pokračujúca silná výsledková sezóna amerických spoločností. Európske trhy za USA naďalej mierne zaostávali, keď ich brzdila väčšia citlivosť na geopolitické a energetické riziká.

Akcia týždňa - Nvidia

Aknia Nvidie po zverejnení výsledkov za druhý kvartál vyskočili vo štvrtok o 8,7 %. Tržby spoločnosti medziročne vzrástli o 106 % na 96,2 miliardy USD, pričom tržby dátových centier stúpli dokonca o 117 % na 89 miliárd USD. Nvidia zároveň očakáva v aktuálnom kvartáli tržby približne 108 miliárd USD, čo potvrdzuje pokračujúci mimoriadne silný dopyt po AI infraštruktúre. Analytici Morgan Stanley na základe výhľadu spoločnosti očakávajú, že rast tržieb môže v budúcom roku dosiahnuť približne 70 %.

Bitcoin

Bitcoin počas uplynulého týždňa prudko vzrástol a dostal sa nad hranicu 80-tisíc USD, najvyššie od polovice mája. Rast podporil slabší dolár, rozšírenie spätných odkupov amerických dlhopisov a prílev kapitálu do spotových bitcoinových ETF. Výraznú časť pohybu však zosilnil aj short squeeze, keď prudký rast ceny prinútil obchodníkov stávajúcich na pokles zatvárať stratové pozície, čím vytvorili ďalší nákupný tlak. Bitcoin si za august zatiaľ pripisuje približne 28 %.

---

Môj pohľad na trh

Z môjho pohľadu tento týždeň opäť ukázal, že trhy nereagujú iba na to, čo sa deje, ale najmä na to, či sa situácia vyvíja lepšie alebo horšie, než sa očakávalo. Už samotná nádej na stabilizáciu dopravy cez Hormuz a následný pokles cien ropy pomohli akciám, hoci inflácia aj geopolitické riziká zostávajú zvýšené.

Ako obchodník preto vnímam, že sentiment sa môže meniť veľmi rýchlo, zatiaľ čo ako investor sa radšej opieram o dlhodobejšie fundamenty – a výsledky Nvidie opäť potvrdili silu AI trendu.

Z tohto týždňa si teda odnášam najmä potrebu zostať selektívny, nehnať sa za každým pohybom a dôsledne riadiť riziko.